Toxicité des swaps quand les taux d’intérêts sont négatifs

Pourquoi les swaps de taux d’intérêts sont toxiques en cas de taux négatifs ? Après l’euro, le cas du Libor USD qui s’approche de la zone négative sous l’impulsion de D. Trump.

Depuis le 21 avril 2015, l’Euribor 3 mois fixe en territoire négatif. Certains problèmes « techniques » liés aux swaps de taux (ainsi qu’aux « tunnels » ou « collars »), théoriques jusqu’à cette date, sont apparus en gestion et en IFRS. Plusieurs types de solutions existent selon les cas.

L’animation ci-dessous illustre le problème sous l’angle technique et comptable (déqualification des swaps en tant que produit de couverture et passage en Position Ouverte Isolée ou « spéculative »).

Les chiffres mentionnés dans la vidéo datent d’avril 2015 (date de publication de la vidéo), mais le principe reste valable pour l’Euribor.

De plus, il pourra peut-être s’appliquer prochainement au Libor USD car D. Trump pousse la FED à les passer en territoire négatif pour les égaliser avec l’Europe et au Libor GBP.

De ce fait, le 7 mai dernier, les marchés ont commencé à anticiper des taux USD négatifs à horizon décembre 2020, janvier 2021. Les agents de négoces en taux estiment donc que la FED sera contrainte dans les prochains mois à baisser encore ces taux du fait des dégâts économiques à long terme du Covid19. Du côté du Royaume-Uni, le gouverneur de la banque centrale veut étudier la possibilité de passer les taux en territoire négatif.

Et vous, avez-vous des swaps simples sur les taux en dollar ou en livre sterling ? Les avez-vous déjà sécurisés contre les taux négatifs ?